Последний месяц весны оказался для портфельных и институциональных инвесторов более оптимистичным марта и апреля, порадовав ростом капитализации ликвидных украинских бумаг в среднем на 7-9%. Об этом FINANCE.UA сообщает Генеральный директор КУА "ИНЭКО-ИНВЕСТ" Олег Морква подводя итоги текущей недели.

На протяжении практически всей первой половины мая мировые фондовые индикаторы двигались вверх, поддавшись иллюзии о долгожданной стабилизации ситуации на международном рынке капитала и постепенном укреплении американского доллара к корзине мировых валют.

Однако уже в двадцатых числах мая мировые биржи вновь начало лихорадить от публикации негативной американской статистики, резкого подорожании нефти на сырьевых рынках и повышении инфляционных ожиданий в США и Евросоюзе.

Общемировой негативный информационный фон нашел к окончанию весны благодатную почву и в Украине.

Если в первую половину мая акции украинских эмитентов подорожали на 1,5-35%, обеспечив к 19 мая рост индексной корзины ПФТС на 120 индексных пункта или 14%, то уже с 20 мая под давлением пессимистичных международных новостей и нестабильной политико-экономической обстановки в Украине на национальном фондовом рынке начал доминировать нисходящий тренд.

Значительные инвестиционные риски, вызванные политико-экономической нестабильностью и высокой инфляцией у нас в стране, при недостаточной ликвидности финансовой системы с началом финальной десятидневки мая еще больше возросли после решения Правления Национального банка Украины, понизить 21 мая курс американской валюты сразу на 4%.

Совет Национального банка Украины пытался оперативно отыграть ситуацию с укреплением гривны, и уже 22 мая на своем заседании наложил вето на решение Правления НБУ относительно ревальвации гривны.

Тем не менее, Правление Нацбанка преодолев вето Совета НБУ, сохранило курс гривны в привязке к американскому доллару на уровне 4,85 грн. за $1, сославшись, на то, что в настоящее время нет никакой ревальвации гривны, а проведено давно назревшее устранение существующего курсового перекоса.

26 мая Правление Нацбанка Украины в продолжение дискуссии о необходимости более гибкого курсообразования подало свои предложения о границах валютного коридора членам Совета Национального банка, которые были рассмотрены на внеочередном заседании Совета. В ходе данного заседания Совет НБУ единогласно проголосовал за создание рабочей группы для рассмотрения предложений, внесенных Правлением Нацбанка. Основной задачей созданной рабочей группы станет изучение поданных руководством Нацбанка предложений, а также их влияние на экономику страны. Через две недели рабочая группа должна представить на заседании Совета НБУ свою оценку предложенных Правлением Нацбанка инициатив, после чего и будет принято окончательное решение по данному вопросу.

Объективно в мае макроэкономическая ситуация в Украине должна улучшится.

Ожидается, что инфляция за месяц будет вдвое ниже апрельской и окажется на уровне 1,4-1,6%, при этом темпы роста ВВП скорей всего достигнут 6-6,5%, а основной вклад в такой рост снова сделает промышленное производство и торговля.

Если позитивные изменения в экономике имеют хотя бы среднесрочную перспективу и действительно получены комплексными антиинфляционными мерами правительства, а не исключительно жесткими монетарным методами и стерилизацией гривнивой массы, вероятно Совет НБУ согласится с предложением Правления и пойдет на дальнейшую либерализацию курса.

В данном случае в течение лета курс доллара по отношению гривны может понизиться еще на 10-30 копеек, став дополнительным подспорьем в борьбе с инфляцией, будет стимулировать импорт и повысит отрицательное сальдо внешнеторгового баланса к окончанию года до $20 млрд.

Однако, если майское улучшение макропоказателей в Украине имеет в основном ситуативный характер связанный с сезонным характером инфляционных колебаний, а в экономике прослеживаются явные тенденции к ее охлаждению уже в ближайшие 3-4 месяца, при этом потери украинских товаропроизводителей могут привести в целом к значительному ослаблению Украины в конкурентной борьбе, вероятно Совет НБУ будет настаивать на жесткой привязке курса национальной валюты по отношению к доллару возможно на уже установленном Нацбанком курсе в 4,85 грн. за доллар.

В случае более сдержанной позиции Нацбанка по курсовому изменению американской валюты есть шанс понизить прогнозный разрыв между импортом и экспортом до $15-17 млрд.

В условиях высокой неопределенности от последствий макроэкономических новаций в Украине и пессимистических прогнозах развития мировой экономики в ближайшие год-два скорей всего меньшим злом, как для внутреннего товаропроизводителя, так и в целом для производственно-инвестиционного развития нашей страны стала бы более стабильная и прогнозируемая ситуация с изменением курса национальной валюты.

Май-август является периодом, когда происходит традиционное удешевление целой группы продуктов питания, что ведет к естественной дефляционной динамике и практически не связано с монетарными факторами.

Тем не менее, реальное положение дел в экономике будет понятно уже в сентябре, когда сезонные дефляционные факторы будут исчерпаны.

Возможно, именно тогда будет наиболее целесообразней подойти к изменениям в валютно-денежной политике нашего государства и более объективно оценить механизм и последствия либерализации курсообразования в стране, в том числе и для расчета прогнозных показателей для формирования госбюджета 2009 года.

Высокая неопределенность в ценообразовании на межбанковском валютном рынке, и пессимистические настроения на мировых биржевых рынках во многом стимулировали в последнюю декаду мая падение цен на украинские акции, которые подешевели на 1,5-10%, а индекс ПФТС потерял 50 пунктов (5%), сократив ранее достигнутый майский рост почти в 2 раза.

В целом в последние дни весны, несмотря на возросшие технические объемы торгов в ПФТС, украинский инвестиционный и фондовый рынок можно считать вошел в состояние ожиданий дальнейшего развития политико-экономических событий в Украине и возможных существенных перемен уже в июне. Если на прошлой неделе ежедневные торги акциями составляли в среднем 81,6 млн. грн., то с началом финальной декады мая они выросли незначительно - до среднедневных оборотов в 103,7 млн. грн.

При этом практически всю неделю интерес к торгам ценными бумагами второго эшелона был выше, чем к торговле "голубыми фишками", а доля торгов акциями индексной корзины ПФТС достигла 46,57%, при их торговом обороте на предыдущей неделе в 48,59%.

С 26 мая фондовая биржа ПФТС обязала членов своей торговой площадки информировать биржу о заключенных репортинговых сделках (односторонние внебиржевые сделки с ценными бумагами, включенными в биржевой список ПФТС). Данные сделки отличаются от сделок проведенных между торговцами внутри торговой системы ПФТС тем, что заключаются между членами биржи и другими участниками фондового рынка (юридическими/физическими лицами) на внебиржевом рынке. После принятых нововведений торговцы-члены ассоциации ПФТС при заключении репортинговых сделок должны будут не позже следующего дня после заключения таких операций отчитываться перед ПФТС с помощью торгового терминала биржи. Основные данные по сделке (название эмитента, дата сделки, цена и объем) будут обнародоваться непосредственно на сайте ПФТС в разделе "Репортинг".

Данные по репортинговым сделкам носят исключительно информационный характер, и не учитываются ПФТС в общем обороте биржи, но могут дать инвесторам более реальную статистику по объемам и ценовым параметрам торговли ценными бумагами конкретных украинских эмитентов.

Потенциально совокупный объем торгов с ценными бумагами по репортинговым сделкам за месяц может составлять до 50% от общего торгового оборота ПФТС.

Решение ПФТС информировать участников фондового рынка по репортинговым операциям не является украинским ноу хау, данная практика существует на многих мировых фондовых площадках и дает представление об объемах внебиржевой торговли участниками бирж с теми ценными бумагами которые торгуются непосредственно на самих биржах.

Так по данным Мировой федерации бирж (WFE), в 2007 году объем внебиржевых сделок в общем обороте торгов LSE составила 58,3%, OMX Nordic Exchange - 23%, Deutsche Borse - 22,3%, Euronext - 19,5%.

За 4 дня недели индекс ПФТС вырос на 5,75 пункта (+0,63%), поднявшись с 919,34 индексных пункта на 23 мая, до значения в 925,09 индексных пункта, по состоянию на 29 мая. На предыдущей неделе индекс ПФТС провалился на 5,41% или 52,56 индексных пункта.

С начала недели в ПФТС прошли торги ценными бумагами на 1,35 млрд. грн., из которых 414,71 млн. грн. (30,74%) составила торговля акциями. Неделю назад объем торгов в ПФТС был в 1,4 раза меньше, достигнув 982,33 млн. грн., из которых 408,08 млн. грн. или 41,54% от общей торговой массы биржи наторговали на рынке акций.

За неделю общий спрос на покупку акций в ПФТС уменьшился на 9 млн. грн., составив 102,1 млн. грн. (-8,18%), а предложение на продажу акций повысилось до 161,28 млн. грн. (+1,72%).

Лидером торгов на рынке акций стали ценные бумаги ОАО "Днепрэнерго" (объем торгов - 57,86 млн. грн.) За неделю с акциями эмитента в торговой системе состоялись 22 сделки, а котировки в ПФТС имеют вид: на покупку акций - 2100,0 грн. (+6,33%), на продажу - 2170,0 грн. (+5,24%) за акцию. Последняя сделка прошла по цене 2170,0 грн. (+5,24%) за одну акцию генерирующей компании. Спрэд между котировками акций составил 3,33%.

Второе место заняли ценные бумаги ОАО "Черниговское химволокно" (объем торгов - 35,48 млн. грн.). С 26 по 29 мая с акциями предприятия в ПФТС были проведены 2 сделки, а котировки в ПФТС имеют вид: на покупку акций - 0,4 грн. (+16,62%), на продажу - 0,79 грн. (-2,47%) за акцию. Последняя сделка прошла по цене 0,81 грн. (-19,0%) за одну акцию. Спрэд между котировками акций эмитента составил 97,5%.

Третье место заняли ценные бумаги ОАО "Укрсоцбанк" (объем торгов - 33,82 млн. грн.). В течение недели с акциями эмитента было заключено 46 сделок, а котировки в ПФТС имеют вид: на покупку акций - 1,03 грн. (-2,51%), на продажу - 1,04 грн. (-1,23%) за акцию. Последняя сделка прошла по цене 1,03 грн. (-2,55%) за одну акцию. Спрэд между котировками акций финансового учреждения составляет 0,97%. На рынке корпоративных облигаций совокупный спрос на покупку корпоративных бондов за неделю вырос до 53,03 млн. грн. (+23,07%), а общее предложение на продажу составило 167,68 млн. грн. (+23,31%).

В лидеры торгов недели на рынке корпоративных долговых бумаг вышли облигации компаний "Укргазбанк" (серия С) (объем торгов - 117,84 млн. грн.), "Кредитпромбанк" (серия F) (объем торгов - 111,22 млн. грн.) и "Альфа-Банк" (серия G) (объем торгов - 61,48 млн. грн.).

На рынке госбумаг торги прошли на 134,9 млн. грн.

В ПФТС на 29 мая предложение на продажу госбумаг составило 6,37 млн. грн. (+3,92%), а спрос на покупку вырос до 7,51 млн. грн. (+341,76%).

В течение недели на рынке госбумаг торговались только ОВГЗ со сроком погашения 30.12.2009 (объем торгов - 122,28 млн. грн.), ОВГЗ со сроком погашения 02.09.2009 (объем торгов - 7,54 млн. грн.) и ОВГЗ со сроком погашения 03.09.2008 (объем торгов - 5,08 млн. грн.).

На рынке муниципальных облигаций к концу недели общий спрос на покупку муниципальных бондов составил 1,24 млн. грн. (+15,89%), а предложение на их продажу понизилось до 6,06 млн. грн. (-0,82%).

На данном рынке торги состоялись лишь с облигациями Одесского городского совета (серия В) (объем торгов - 5,31 млн. грн.).

По видам торгуемых в ПФТС ценным бумагам первое место вновь занял рынок корпоративных облигаций.

В период с 26 по 29 мая торги бондами корпораций прошли на сумму в 792,54 млн. грн., а их доля в общей структуре торгов ПФТС составила 58,75%. На предыдущей неделе корпоративных облигаций в ПФТС наторговали на 549,96 млн. грн., а их доля в общих оборотах биржи была 55,99%.

Вторую позицию сохранил за собой рынок акций. С начала недели сделок с акциями эмитентов было заключено на 414,71 млн. грн., а их доля в общей структуре торгов ПФТС составила 30,74%. Неделю назад торговля акциями достигла 408,08 млн. грн. или 41,54% от совокупного торгового оборота ПФТС.

Третье место досталось рынку госбумаг с объемом в 134,9 млн. грн. (10,0% от недельного оборота). Неделю назад торговый оборот на рынке госбумаг достиг 5,08 млн. грн., а его доля в ПФТС составляла 0,52%.

Четвертое место занял рынок муниципальных бондов. За неделю торги с облигациями городских советов прошли на 5,31 млн. грн. или 0,39% от оборота биржи. Неделю назад торги на рынке ценных бумаг муниципалитетов составили 18,73 млн. грн., при доле рынка в 1,91%. С начала года индекс ПФТС уменьшился на 248,93 пункта или 21,2%, понизившись с отметки в 1174,02 индексных пункта на 28 декабря 2007 года, до значения в 925,09 индексных пункта, по состоянию на 29 мая 2008 года.

Таблица 1. Структура торгов ценными бумагами в ПФТС (26.05.08-29.05.08)*

* сумма торгов приведена без учета аннулированных сделок

Таблица 2. Изменение котировок по "голубым фишкам" за период (23.05.08 - 29.05.08)

На текущей неделе лидерами по росту рыночной цены на акции, среди эмитентов индексной корзины ПФТС, стали ценные бумаги ОАО "Киевэнерго", ОАО "Днепрэнерго" и ОАО "Азовсталь".

За неделю цена на покупку акций ОАО "Киевэнерго" выросла почти на 9%, а лучшие котировки имели вид: на покупку - 34,3 грн. (+8,89%) за акцию, на продажу - 35,0 грн. (+7,69) за акцию, последняя сделка прошла по цене 34,92 грн. (+5,82%) за одну акцию. Спрэд между котировками акций эмитента к окончанию недели составил 2,04%. С начала недели с ценными бумагами энергокомпании состоялось 27 сделок на сумму в 8,28 млн. грн.

На втором месте находятся ценные бумаги ОАО "Днепрэнерго". Лучшие биржевые котировки акций эмитента в ПФТС на 29 мая составили: на покупку акций - 2100,0 грн. (+6,33%), на продажу - 2170,0 грн. (+5,24%) за акцию, последняя сделка прошла по цене 2170,0 грн. (+5,24%) за одну акцию. Спрэд между котировками акций достиг 3,33%. В течение недели с акциями генерирующей компании прошли 22 сделки на 57,86 млн. грн.

Замыкают ТОП-3 недели среди "голубых фишек" ПФТС, ценные бумаги ОАО "Азовсталь". Лучшие котировки акций предприятия к концу недели имели вид: на покупку - 5,4 грн. (+2,56%) за акцию, на продажу - 5,422 грн. (+2,11%) за акцию, последняя сделка прошла по цене 5,42 грн. (+2,26%) за одну акцию. Спрэд между котировками акций эмитента к окончанию недели составил 0,41%. С 26 по 29 мая с ценными бумагами мет. комбината состоялось 55 сделок на 4,88 млн. грн.

Аутсайдером недели стали ценные бумаги ОАО "Мариупольский металлургический комбинат им. Ильича".

Лучшие котировки акций предприятия к концу недели имели вид: на покупку - 5,46 грн. (-2,67%) за акцию, на продажу - 5,7 грн. (не изменилась за неделю) за акцию, последняя сделка прошла по цене 5,7 грн. (+1,53%) за одну акцию. Спрэд между котировками акций к окончанию недели составил 4,4%. За неделю с ценными бумагами эмитента были заключены 4 сделки на 202,44 тыс. грн.