ФК «Сократ» с целью предоставления частным инвесторам объективной информации о движении фондового рынка Украины разработала собственную методику расчета фондового индекса. В методике расчета СОКРАТ Индекса впервые в отечественной практике был учтен показатель «free-float» (доступное количество на рынке) акций эмитента. Индекс рассчитывается с 2000 г.
Индекс рассчитывается по формуле: I=Ib*(SMCapi/SMCapb), где
Ib – базовое значение индекса,
MCapi – текущая рыночная капитализация i-го эмитента,
MCapb – базовая рыночная капитализация i-го эмитента.
Рыночная капитализация эмитента рассчитывается как произведение количества акций (N) на их цену (P).
При расчете рыночной капитализации используется несколько ключевых моментов.
Во-первых, при расчете количества акций (N) учитывается, что цена на акции эмитента определяется взаимодействием спроса и предложения. Таким образом, для определения объема предложения используются только те акции, которые находятся в свободном обращении на вторичном рынке. Итак, N равняется общему количеству эмитированных акций, уменьшенному на количество акций, которые находятся у крупных акционеров и не обращаются на вторичном рынке (государственные пакеты, контрольные пакеты частных инвесторов).
Во-вторых, учитывая особенности украинского фондового рынка, принято решение не принимать во внимание сделки, которые идут вне рынка, т.е. цена сделки меньше цены спроса или выше цены предложения. Это решение основано на том, что сделки, которые идут ниже рынка обычно являются результатами покупок акций у физических лиц и не отображают реального движения рынка. Т.е. проведение через ПФТС сделки с физическим лицом по цене ниже рыночной на самом деле не говорит о том, что цена на акции данного эмитента упала, а это значит, что такие сделки не следует учитывать при расчете индекса. Что касается сделок намного превышающих текущие рыночные котировки, то они, как правило, проходят большими пакетами, которые до этого находились у крупного акционера и на рынке не обращались. Эти ценные бумаги также в формировании общего предложения акций эмитента на рынке не участвовали.
Итак, текущая цена акции эмитента рассчитывается следующим образом:
если цена сделки находится в рынке, то, как среднее арифметическое между ценой предложения, ценой спроса и ценой последней сделкой;
если цена сделки находится вне рынка, то, как среднее арифметическое между ценой предложения и ценой спроса.
Как известно, индекс имеет базу – определенный набор ценных бумаг, чьи колебания цены учитываются при его расчете.
В нашем случае мы определили несколько правил, по которым определяется база индекса:
в базу индекса включаются только акции эмитента (не включаются облигации, сертификаты и т.д.);
история торгов эмитента должна быть не менее 1 года;
разность между ценой предложения и ценой спроса не должна превышать 15% от значения их среднего арифметического;
сделки по акциям эмитента должны проходить не реже 1 раза в неделю; (правило временно не используется)
пересмотр базы индекса проводится не чаще 1 раза в квартал.
По результатам отбора в базу индекса включены акции следующих эмитентов:
1. ОАО «Укрнефть»
2. ОАО «Киевэнерго»
3. ОАО «Западэнерго»
4. ОАО «Центрэнерго»
5. ОАО «Донбассэнерго»
6. ОАО «Днепрэнерго»
7. ОАО «Нижнеднепровский трубопрокатный завод»
8. ОАО «Укртелеком»
На сегодняшний день индекс рассчитывается на конец торгового дня.
